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对长城电脑000066最完整的分析~~
对长城电脑最完整的分析（申请加精）
由于本人文笔较差,本文将近用将近半个月的时间才写完,内容有些长,希望网友能耐心看完。
在讨论长城电脑之前,我们先了解一下长城电脑0066、长城开发（深科技0021）、长城信息0748、长城科技（0074HK）、中国电子信息产业集团（CEC）之间的关系。
先说说中国电子信息产业集团（CEC）。
中国电子信息产业集团公司是直接管理的国有独资特大型集团公司，是中国最大的国有IT企业。1989年，按照国家职能改革的要求，经国务院批准，由原电子工业部所属企业组建而成立。 中国电子旗下云集了众多中国知名的IT企业，集团现有61家二级成员公司，拥有13家控股上市公司。中国电子在北京、上海、武汉、深圳、南京、长沙、厦门等地拥有大规模产业制造基地。员工总数逾7万人。中国电子的主营业务包括：集成电路与电子元器件、计算机及核心零部件、软件与系统集成、通信与3C终端产品的设计、开发、制造、销售与服务，电子商贸、物流与信息服务，电子工程设计与工程承包。
中国电子信息产业集团控股上市公司有：
长城科技股份有限公司 长城科技 0074HK
深圳长城开发科技股份有限公司 长城开发 000021
中国长城计算机深圳股份有限公司 长城电脑 000066
长城信息产业股份有限公司 长城信息 000748
中软国际有限公司 中软国际 8216HK
中国电子集团控股有限公司 中国电子 0085HK
南京熊猫电子股份有限公司 南京熊猫 0553HK
南京熊猫电子股份有限公司 南京熊猫 600775
中国软件与技术服务股份有限公司 中国软件 600536
夏新电子股份有限公司 夏新电子 600057
中电广通股份有限公司 中电广通 600764
深圳桑达实业股份有限公司 深桑达 000032
南京华东电子信息科技股份有限公司 华东科技 000727
上海贝岭股份有限公司 上海贝岭 600171
然后再说说长城计算机集团。(不是长城电脑0066)
2005年8月，长城计算机集团撤消，并入CEC。如果在军队里，这就是编制降级，师变旅并入友军。当年国共内战打到48年，一野的实力大概连四野的一个零头都不够，也没见老毛要把一野并给四野，那彭德怀还不了啊 :-) 二野在穷山沟里更是呆得跟叫化子似的，跟三野的兵强马壮差了N个数量级，可粟大将军硬是不敢在名义上主持淮海战役（虽然实际上90％是他玩的），恭恭敬敬请了刘邓来坐中军。有些时候，实力说不了话，人脉、资历才是潜规则。扯得有点远了哈。我的意思是说，长城计算机集团落到这个地步，前些年业绩不好市场份额下降固然是个原因，但背后说话的人，才是关键。对于中国的国资大集团而言，董事长的背景比他的头脑更重要。其实在国外也一定程度上存在类似现象。黑石那么牛，没那几个人，它能牛得起来？
最后说说长城科技（0074HK）。
长城科技股份有限公司（股票简称“长城科技股份”代码：0074.hk）是由中国长城计算机集团公司独家发起的大型高科技企业集团，1998年3月20日在中国深圳正式注册成立，注册资本人民币74,387万元。公司于1999年8月5日在香港联合交易所挂牌上市。目前，本公司注册资本为人民币：1,197,742,000元。2000年5月长城科技被香港恒生指数服务有限公司定为资讯科技股。目前，长城科技股份分别拥有中国长城计算机深圳股份有限公司（长城电脑）、深圳长城开发科技股份有限公司（长城开发）、深圳开发磁记录有限公司（开发磁记录）、深圳易拓科技有限公司（易拓科技）、易拓长城科技有限公司（易拓长城）、长城计算机软件与系统有限公司（长城软件）、北京长城信嘉信息技术有限公司（长城信嘉）、长城宽带网络服务有限公司（长城宽事）60.47%、55.96%、66.5%、61.68%、61.68%、82.54%、70%、43.73%的股权。公司核心业务主要涵盖计算机核心零部件、计算机整机制造、软件和系统集成、宽带网络和增值服务等多个领域。
看到这里，有的网友还是一头雾水，还是没有搞清楚长城电脑、长城科技（0074HK）、长城信息、长城开发（深科技）、中国电子信息产业集团（CEC）之间的关系。慢慢来，我列了一张表，也许就会恍然大悟。
中国电子信息产业集团
|
|---长城计算机集团---长城信息（000748）
| |
| |--长城科技（0074HK）-----长城电脑（000066）
| |--长城开发(000021）
|---南京熊猫
|---夏新电子
|---.......
|---.......
现在明白了吧，长城电脑、长城开发都是在香港上市的长城科技（0074HK）的控股子公司，而长城科技（0074HK）和长城信息又都是长城计算机集团的控股子公司。从级别上来说，长城电脑、长城开发要比长城信息要低一级，网络上面说的什么中国电子信息产业集团借壳长城电脑、长城开发整体上市那是扯淡。长城科技、长城信息、长城电脑、长城开发（深科技）实际控制人都是长城计算机集团,也就是我们常说的长城系。
长城计算机集团董事长、中国电子信息产业集团总经理是陈肇雄，陈同时兼任长城科技、长城电脑、长城开发的董事长。（当我写完这篇文章的时候，陈已经是湖南省的副省长了）
陈肇雄的履历
1961年出生于福建莆田农村。
在研究生阶段开始机器翻译的课题研究，1988年，陈肇雄的研究被列入国家863高科技研究计划。
1992年起，陈肇雄担任中科院计算所机器翻译中心主任、研究员，成为中国科学院最年轻的研究员之一。
1993年陈肇雄获得中国科学院第三届青年科学家奖一等奖，并在1994年被评为全国十大杰出青年科学家。
1997年6月陈肇雄带领与他一起多年奋斗的中科院200多名员工，创建华建电子有限公司，注册资金100万，其中30%是以知识产权入股。陈肇雄出任公司总经理。他的公司在短短的三年里，在电子辞典、掌上电脑、网上通、网络信息处理系统上获得长足的发展，不仅使我国的机器翻译技术日趋成熟，而且公司资产达到6个亿。
2001年起陈肇雄担任中国电子信息产业集团公司总经理，直至2004年接手长城集团。
陈到长城后，主要的大事有以下几件：
1、04年迅速与神州数码分手，收回PC业务。具体见
本着谨慎性原则，同时避免被各位老总砸砖，我觉得有必要提示两点。
1、长城电脑这次收购带来的价值提升，完全建立在不同市场的不同估值水平上。正如玩“资产注入”概念的那些所谓优质资产如果换一个场合，即使在如今的注入价格上打个对折，也未必有买家。如果将来A股市场的估值回落到香港新加坡市场的水平，这次收购就只剩下显示器产业洗牌的意义，对于公司价值而言，评估要复杂得多。
2、（这个更实际）长城是否能控股冠捷，还远远没到板上钉钉的程度。由于近年来飞利浦退出显示器行业的迹象明显，现在各大研究所都预期长城能够收购到飞利浦手中的冠捷股权。飞利浦和CEC的长期合作关系，似乎也为此提供了额外的背书。但事情没有发生之前，总是存在变数的。
前面我扯了那么多公司人事方面的事，其实就是准备到这里来说明：长城方面，有着极强的动机去完成这次并购！它带来的好处实在太多太多了！
2005年被并入CEC后，长城的失落感不言而喻。从王之时代自命为IT老大的自豪，到集团番号取消编制降级，长城的地位正一步一步被边缘化。如果能完成这次对冠捷大手笔的并购，产业角度，长城一举成为显示器行业世界第一；资本角度，长城的市值将上升到一个无人能够忽视的数字；人事角度，原长城系必然在CEC内部获得更高的影响力（这点最重要，呵呵）。
态度决定一切。我个人判断，只要长城非常积极地争取，并获得实力深不可测的CEC方面大力支持，飞利浦没有理由不出让至少一部分冠捷股权，毕竟对它而言以10倍市盈率价格出让一个非核心资产，本身也是个划算的交易（谁能查到飞利浦自己的市盈率是多少？有没有到10倍？），何况还能增进与CEC之间的“传统友谊”。这是一个多赢的结果，每一方都应该感觉happy。
公司基本面差不多介绍完毕，接下来从0066股票的具体交易角度谈谈。
首先是一个判断。假设冠捷收购事宜谈妥，0066一年内必然会增发。第一步收购已经耗尽了了上次出售IIPC得到的现金且需要贷款融资，根据0066的公告，此次收购完毕后资产负债率上升到40％以上。而达到控股冠捷并表，还应该继续收购3亿股左右。冠捷此刻在香港的股价差不多是5.7，大致估算收购还需要18亿港币的现金。这笔钱不可能只依靠贷款，二级市场增发融资势在必行。
增发对于股价的作用，可以用的0903举个例子。（很巧，冠捷在香港的代码也是0903，呵呵）。云内动力当然是个不错的公司，但06-07年以来如此大的涨幅，在我看来很大一部分（如果不是全部的话）是因为公司增发的需要。云内因为它新建的那个工业园，有极强融资需求，乐见二级市场股价走高。06半年报以来，云内的财务报表收益以“骇人听闻”的速度增长，请问有那位财务分析者能够事先预见得到？与07年增发时间的重叠难道只是个巧合？我们且不论这种增长到底是以前的隐藏利润释放还是将关联企业利润特意转移到上市公司，实质应该是一样的。那就是早在06年，二级市场主力资金已经从那里得到了07年利润的承诺，这边负责拉升那边负责报表，结果是二级市场主力赚差价，公司圈到钱。
这样的例子实在太多，在牛市氛围里，主力和公司合作赚钱，基本百发百中，没有任何风险。
长城电脑对冠捷的收购既然走了第一步，必然将继续下去，直至达到控股并表；即使长城电脑最终收购冠捷成功，长城电脑的题材是否已经完结呢？且慢，继续分析。
长城电脑、长城开发都是在香港上市的长城科技（0074HK）的控股子公司，现在香港国企股纷纷回归A股，如果长城系及CEC乐意看到长城科技（0074HK）回归A股，那么将会看到母公司和子公司同在A股市场上市，这显然不符合监管层目前的要求，长城科技必然会对长城电脑、长城开发进行私有化，对长城电脑、长城开发进行换股合并，我的分析是：长城电脑按一定的比例换股成长城开发，长城科技然后对换股合并后的长城开发增发新股，从而借道长城开发实现长城科技在A股的回归。
假设长城科技成功回归A股，那么长城系在A股的上市公司就剩下长城科技和长城信息两家，如果长城计算机集团要想将资本市场的手段玩到极致，一定会将长城科技和长城信息重组合并，从而实现长城计算机集团的整体上市。哈哈，简直是太疯狂了，我等小股东都能想到如此，不知长城系的能想到么。
好好学习，天天向上。
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Re:对长城电脑000066最完整的分析~~
大盘自2005年6月见底至今涨了6倍有余，80%的个股自2005年7月21日见底，到今年最高点差不多完成了5-10倍的涨幅，完成了牛市涨10倍的目标，对这些股而言，它们的牛市已经或者将要结束了，而对于0066而言，它的牛市才刚刚开始，为什么这么说了，我再来继续分析。
回过头看0066的股价。整个06年大牛市里，0066表现极差。尤其在6月至11月期间，股价坚定地而冷酷地一路下杀，击破层层关卡，叠创历史新低（复权看是六年新低）。某论坛读到这样的哀鸣：“调整也就算了，为什么要在牛市里创新低啊！”
0066在见底的日期是2006年11月14日，复权价是4.83元，比大盘和其它个股的见底日期整整晚了16个月，是啊，即使没有任何主力，仅仅依靠散户买盘，也绝无可能在这样的市道里去创新低。而且长城收购冠捷的事情绝不是07年突然发生的，如此大的，肯定最迟06年就开始谈判了。长城的会看不到日后增发的需要，而容忍公司股价这样下跌吗？
只有一种解释：0066历史套牢盘太多，不用非常之法，无法在低位建立足够底仓。牛市里亏损，大概是最能驱使持股者“割肉”的一种情况了。自06年11月中旬见低后，0066开始上升，但上升的方法也不同寻常，放量最大或涨幅最大的阳线，当天大盘往往是下跌的。11月24日，12月6到8日，1月5日，1月18日，等等，分时上也与大盘明显异步，主力资金不断增仓。
我判断，整个06年到07年四月初，是0066中的长线资金进入并建立底仓的阶段，07年四月五月的拉高，完成了牛市第一波三倍涨幅，同时做点差价摊低成本。第二波目标从本次调整低点算，至少一倍，也就是20元左右。这是最最保守的估计。
从增发的角度也可以大致推得这个最低目标。假设0066增发一亿股，18元的价格正好满足收购飞利浦3亿股的资金需要。增发价18，股价最低要到多少呢？呵呵。海通陈美风的预期是增发一亿五，增发价15，各位可以作个参考。
如果现在让你建仓一只股票，你会选什么？有色金属？房地产股？还是银行股？我想至少我不会。目前大盘从1000到了6000，看看哪些股票还没有大涨，基本面不错的，眼光恰恰应该放在这些股上面。可能这些股暂时会在地板上趴着，但未来一年到两年，其中必将会出现一大批牛股。000066长城电脑就是其中一只，从大盘1000点到现在，只比历史低点涨了一倍，公司基本面良好，央企下属公司，预期赢利大幅上升，机构仍在其中，即使现在不涨，抱着也不用担心。从4.83元到5.30，只走完一波，后面会有一段相当可观的主升浪，0066既然能在牛市里跌16个月，也就能在熊市里涨16个月。
自从519以后，科技股已经沉沦了8年，风水轮流转，再怎么转，也该到科技股表现的时候了，0066现在是潜龙在渊，可能你会怀疑我的观点，但机会往往从最不被人注意的地方出现。
如前所述，既然牛市所有的股票都能涨10倍，0066为什么就不能呢，如果0066涨10倍，目标价起码是50元，如果算上与长城开发的合并重组及长城计算机集团的整体上市，百元长城不是梦想。
我这次投资的理由跟如今大热的“价值投资理念”并不那么符合，毋宁说更是一次机会投资，简称投机，哈哈。但在此之前，这次投机风险相当小而收益空间相当大，没有理由不参与。0066股价的上涨符合所有各方的利益：国资委、公司、二级市场主力资金，每一方都有动机去达成这一目标。除非A股崩盘，我看不到这次投机有亏损的可能。
当然了，市场风险无所不在，短期波动迷乱人心。再理想的品种，如果操作不当，也未必有好收成。越大的行情，资金管理越显重要。老手们应该不需要提醒，但假如有新手看到这篇东西并被蛊惑，请量力而行，切勿心血来潮轻率冒动。
本文目的为交流信息及观点，倘若有主观及煽动性语气，那是笔者身为0066股东心态的自然流露，非有意为之) 各位还请见谅。
***以上部分内容借用了闽发论坛上w73网友的分析，在此表示感谢。
***武汉 FXD 2008年1月6日***
原文自http://bbs.sogou.com/f?s=000066.sz&t=TP$87E79n2a4j2FBAAAA
本帖最后由 阿飞 于 2008-3-10 23:36:36 编辑好好学习，天天向上。
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